Vuile daden goedkoop gedaan.

Er is een stille revolutie gaande in beleggen. Het is een paradigmaverschuiving die grote gevolgen zal hebben voor bedrijven, landen en urgente kwesties zoals klimaatverandering. Toch zijn de meeste mensen zich er niet eens van bewust.

In een traditioneel beleggingsfonds worden de beslissingen over waar het kapitaal van de beleggers moet worden belegd door fondsbeheerders. Ze beslissen of ze aandelen kopen in bedrijven zoals Saudi Aramco of Exxon. Ze beslissen of ze willen investeren in milieuvriendelijke bedrijven zoals steenkool.

Toch is er een gestage verschuiving van deze actief beheerde fondsen naar passieve of indexfondsen. In plaats van afhankelijk te zijn van een fondsbeheerder, volgen passieve fondsen eenvoudig indexen - een S&P 500 tracker-fonds zou bijvoorbeeld aandelen kopen in elk bedrijf in de S&P 500 om zijn de performance over het geheel. Een van de grote attracties van dergelijke fondsen is dat hun kosten dramatisch lager zijn dan het alternatief.

In 2019 was er een keerpunt in de geschiedenis van de financiën. In de Verenigde Staten de totale waarde van actief beheerde fondsen werd overtroffen door passieve fondsen. Wereldwijd passieve fondsen gekruiste US $ 10 biljoen (£ 7.7 biljoen), een vijfvoudige toename ten opzichte van US $ 2 biljoen in 2007.

Deze schijnbaar niet te stuiten beklimming heeft twee belangrijke gevolgen. Ten eerste is het eigendom van bedrijven geconcentreerd in de handen van de "Grote drie" passieve vermogensbeheerders: BlackRock, Vanguard en State Street. Ze zijn al de grootste eigenaars van het Amerikaanse bedrijfsleven.

Het tweede gevolg heeft betrekking op de bedrijven die de indices bieden die deze passieve fondsen volgen. Wanneer beleggers indexfondsen kopen, delegeren zij hun beleggingsbeslissingen effectief aan deze aanbieders. Drie dominante providers zijn steeds krachtiger geworden: MSCI, FTSE Russell en S&P Dow Jones Indices.

Sturen van wereldwijde kapitaalstromen

Met triljoenen dollars die migreren naar passieve fondsen, is de rol van indexaanbieders getransformeerd. We hebben deze wijziging getraceerd in een recent artikel: in het verleden verstrekten indexaanbieders alleen informatie aan financiële markten. In ons nieuwe tijdperk van passief beleggen worden ze marktautoriteiten.

Beslissen wie in de indices verschijnt, is niet alleen iets technisch of objectief. Het houdt enige discretie in bij de providers en komt sommige actoren ten goede ten opzichte van anderen. Door te bepalen welke spelers op de lijst staan, worden de criteria ingesteld een inherent politieke activiteit.

Vooral relevant zijn de dominante aandelenindices van opkomende markten, met name de wijd getraceerde MSCI Index van opkomende markten. Dit is een lijst met grote en middelgrote bedrijven in 26 landen, waaronder China, India en Mexico.

MSCI stelt de normen voor landen om in aanmerking te komen voor opname. Bovenal moeten ze vrije toegang tot binnenlandse aandelenmarkten garanderen voor buitenlandse investeerders. Als een land wordt opgenomen, zullen vrijwel automatisch grote hoeveelheden kapitaal naar hun nationale aandelenmarkt stromen. Als gevolg hiervan sturen MSCI en de rivaliserende indices van de andere grote drie providers nu effectief de wereldwijde investeringsstromen aan.

Toen Saoedi-Arabië bijvoorbeeld onlangs werd toegevoegd aan de lijst van in aanmerking komende landen voor deze indices, was dit het geval werd voorspeld om instroom in de Saoedische aandelenmarkt van maximaal US $ 40 miljard te activeren. En toen Saudi Aramco, de grootste wereldwijde olieproducent, vorig jaar naar de beurs ging, werd het versneld door dezelfde drie indexaanbieders naar hun indexen voor opkomende markten. Miljoenen beleggers over de hele wereld hebben nu onbewust aandelen in deze controversiële onderneming - hetzij door indexfondsen van opkomende markten te bezitten of pensioenen te hebben die dergelijke fondsen namens hen houden.

Toen China naar verluidt in 2018 werd toegevoegd aan de belangrijkste indices van opkomende markten zware lobby vanuit Beijing werd verwacht dat het kapitaalsturingseffect met een orde van grootte groter zou zijn. Het was geschat dat de instroom op lange termijn in Chinese aandelen tot $ 400 miljard zou bedragen.

De toekomstige rol van indexaanbieders

De inkomsten van de drie dominante indexaanbieders zijn voornamelijk afkomstig van de fondsen die hun indices repliceren, omdat ze royalty's moeten betalen voor het voorrecht. De providers genieten daarom momenteel van een fee bonanza. Voor 2019, MSCI gemeld recordopbrengsten en zei dat de activa die de indices volgden, altijd hoog waren.

Ons onderzoek suggereert dat de merken van deze providers zo goed ingeburgerd zijn dat concurrenten moeite hebben om dat bedrijf weg te nemen. Dit suggereert dat MSCI, FTSE Russell en S&P Dow Jones hun rol als nieuw soort de facto mondiale regulatoren zullen vergroten.

Soaring & Passief. Alexandra Gigowska

Het belangrijkste aspect van hun privé-autoriteit voor de toekomst van onze planeet is misschien wel hoe bedrijven omgaan met klimaatverandering. Zwarte rock maakte onlangs de krantenkoppen met plannen om te desinvesteren van bedrijven die meer dan 25% van hun inkomsten uit steenkool halen. Dit geldt echter alleen voor actief beheerde fondsen van BlackRock: de meeste fondsen volgen indices van de grote indexaanbieders, dus ze zullen houden investeren in steenkool totdat de providers dergelijke bedrijven van hun index verwijderen.

Evenzo BlackRock, Vanguard en State Street allemaal recent aangekondigd zij zullen hun assortiment van zogenaamde ESG-fondsen uitbreiden, die beweren de slechtst presterende bedrijven uit te sluiten op basis van milieu-, sociale en bestuurscriteria. Nogmaals, deze criteria worden in toenemende mate bepaald door de indexaanbieders eigen methoden. Als de econoom heeft opgemerkt, beslissen de providers vaak welke bedrijven moeten worden opgenomen op basis van of ze hun bedrijf duurzaam ondernemen in plaats van in welk bedrijf ze daadwerkelijk actief zijn.

Bijvoorbeeld Saudi Aramco produceert weinig uitstoot van olie uit de grond. Het is een relatief 'duurzaam' oliemaatschappij, maar het is nog steeds een oliemaatschappij. De meeste ESG-indices omvatten marktleiders in elke sector en sluiten slechtst presterende uit - ongeacht de sector. Bijgevolg investeren veel ESG-fondsen nog steeds veel in bedrijven als luchtvaartmaatschappijen, olie- en mijnbouwbedrijven.

De beste in de sector? Steve Buissinne / Pixabay, CC BY-SA

Ze zijn soms ook behoorlijk willekeurig over wie in aanmerking komt als een goede performer. Bijvoorbeeld de Amerikaanse bank Wells Fargo is gerangschikt in het bovenste derde deel van een indexaanbieder, terwijl een andere het in de onderste 5% rangschikt.

Kortom, deze nauw met elkaar verbonden groep van drie gigantische passieve fondsbeheerders en drie grote indexaanbieders zal grotendeels bepalen hoe bedrijven de klimaatverandering aanpakken. De wereld besteedt weinig aandacht aan de oordelen die ze maken, en toch zien deze oordelen er zeer twijfelachtig uit. Als de wereld echt grip wil krijgen op de wereldwijde klimaatcrisis, moet dit sterrenbeeld veel nauwkeuriger worden onderzocht door toezichthouders, onderzoekers en het grote publiek.

Over de auteur

Jan Fichtner, postdoctoraal onderzoeker in de politieke wetenschappen, Universiteit van Amsterdam; Eelke Heemskerk, universitair hoofddocent politieke wetenschappen, Universiteit van Amsterdam, en Johannes Petry, ESRC Doctoral Research Fellow in International Political Economy, Universiteit van Warwick

Dit artikel is opnieuw gepubliceerd vanaf The Conversation onder een Creative Commons-licentie. Lees de originele artikel.

Verwante Boeken

Drawdown: het meest uitgebreide plan ooit voorgesteld om opwarming van de aarde tegen te gaan

door Paul Hawken en Tom Steyer
In het licht van de wijdverspreide angst en apathie, is een internationale coalitie van onderzoekers, professionals en wetenschappers bij elkaar gekomen om een ​​reeks realistische en gewaagde oplossingen voor klimaatverandering aan te bieden. Honderd technieken en werkwijzen worden hier beschreven - sommige zijn bekend; sommigen heb je misschien nog nooit van gehoord. Ze variëren van schone energie tot het opleiden van meisjes in lagere inkomenslanden tot landgebruikspraktijken die koolstof uit de lucht halen. De oplossingen bestaan, zijn economisch levensvatbaar, en gemeenschappen over de hele wereld voeren ze momenteel uit met vaardigheid en vastberadenheid. Beschikbaar op Amazon

Ontwerp van klimaatoplossingen: een beleidsgids voor koolstofarme energie

door Hal Harvey, Robbie Orvis, Jeffrey Rissman
Nu de gevolgen van klimaatverandering al voor ons zijn, is de noodzaak om de wereldwijde uitstoot van broeikasgassen terug te dringen niets minder dan urgent. Het is een enorme uitdaging, maar de technologieën en strategieën om eraan te voldoen, bestaan ​​tegenwoordig. Een klein aantal goed ontworpen en geïmplementeerde energiebeleidslijnen kan ons op weg helpen naar een koolstofarme toekomst. Energiesystemen zijn groot en complex, dus het energiebeleid moet gericht en kosteneffectief zijn. One-size-fits-all benaderingen zullen de klus gewoon niet klaren. Beleidsmakers hebben een duidelijke, alomvattende bron nodig die het energiebeleid schetst dat de grootste impact zal hebben op onze klimaattoekomst, en beschrijft hoe dit beleid goed vormgegeven kan worden. Beschikbaar op Amazon

Dit verandert alles: Kapitalisme versus The Climate

door Naomi Klein
In Dit verandert alles Naomi Klein betoogt dat klimaatverandering niet alleen een kwestie is die netjes moet worden ingediend tussen belastingen en gezondheidszorg. Het is een alarm dat ons oproept om een ​​economisch systeem te repareren dat ons op veel manieren al tekortschiet. Klein bouwt nauwgezet op hoe massaal onze uitstoot van broeikasgassen wordt teruggedrongen, is onze beste kans om tegelijkertijd gapende ongelijkheden te verminderen, onze gebroken democratieën opnieuw te verbeelden en onze uitgeholde lokale economieën weer op te bouwen. Ze legt de ideologische wanhoop bloot van ontkenners van klimaatverandering, de messiaanse waanideeën van de zogenaamde geo-ingenieurs en het tragische defaitisme van te veel mainstream groene initiatieven. En ze laat precies zien waarom de markt de klimaatcrisis niet-kan en niet-kan oplossen, maar in plaats daarvan de zaken erger zal maken, met steeds extremere en ecologisch schadelijke extractiemethoden, vergezeld door een ongebreideld rampzalig kapitalisme. Beschikbaar op Amazon

Van de uitgever:
Aankopen op Amazon gaan om de kosten van het brengen van je te bekostigen InnerSelf.comelf.com, MightyNatural.com, en ClimateImpactNews.com zonder kosten en zonder adverteerders die je surfgedrag volgen. Zelfs als u op een link klikt maar deze geselecteerde producten niet koopt, betaalt alles wat u bij hetzelfde bezoek op Amazon koopt, een kleine commissie. Er zijn geen extra kosten voor u, dus draag alstublieft bij aan de moeite. Je kan ook gebruik dan deze link te gebruiken op elk gewenst moment voor Amazon, zodat u ons kunt helpen onze inspanningen te ondersteunen.