In het rood. Vissersboten klaar voor lancering. Johnny Peacock / Flickr, CC BY-NC-ND

Ontevreden IJslanders onlangs dwong hun premier om te stoppenen dreigen de macht over te dragen zelfbenoemde piraten bij een vroege verkiezing. Maar terwijl andere Europese kiezers traditionele feesten uit zwakheid afschaffen, rebelleren Reykjavik's uit kracht. In tegenstelling tot de landen van de eurozone (zowel kern als periferie) die nog steeds sterk worden beperkt door buitensporige buitenlandse schulden, heeft IJsland juist betaalde zijn buitenlandse verplichtingen af door een koele US $ 61 miljard, terug naar het veilige 2006-niveau.

Het land dat proportioneel het grootste van de wereld leed financiële instorting in 2008 is nu klaar om opnieuw te boeien omdat het diversifieert van vis, toerisme en aluminium tot hernieuwbare energie en informatietechnologie. Het BBP, dat nu al een van de hoogste ter wereld is per hoofd van de bevolking, ligt weer boven het niveau van vóór de crisis en zal naar verwachting stijgen (volgens prognoses van de centrale bank). 4% in 2016 en 2017 - tweemaal de tarieven in de eurozone en het VK.

Hoewel de overwoekerde banken één van de oorzaken van de wereldwijde financiële crisis waren, reageerde IJsland op hun kernsmelting in de tegenovergestelde richting van de rest van Europa - en tegen de ontvangen wijsheid van de meeste economen. Hierdoor kon zijn valuta in waarde dalen - een optie die niet beschikbaar was voor leden uit de eurozone, die via 'interne devaluatie' de lonen en prijzen moesten verlagen. Het nationaliseerde de grote banken die onhoudbare schulden hadden opgelopen en die alleen konden redden de fractie die de binnenlandse economie diende. Het opgelegde kapitaalcontroles zodat de crediteuren van de banken en andere buitenlandse investeerders hun geld niet konden opnemen. Locals, inclusief pensioenfondsen, konden niet in het buitenland investeren.

Laten we fiscaal worden

De centrale bank heeft ook het monetaire beleid aangescherpt. De beleidsrente piekte in 18% in 2009 en stond deze maand nog steeds op 5.75%. In het VK, de eurozone en de VS hebben de centrale banken hun rentes naar bijna nul teruggedrongen en kwantitatieve versoepeling toegepast. Twijfelend aan de soberheid die in heel Europa heerste, stond IJsland het fiscale beleid toe om de economische en sociale druk op te nemen. In het bijzonder werd publiek geld gebruikt om verlichten huishoudens van de schuld dat zou anders een uitgavenherstel stoppen.

Econoom Paul Krugman, misschien afgeschermd van de orthodoxie door een Nobelprijs, heeft herhaaldelijk de aandacht gevestigd op de manier waarop dit beleid toestond dat het baanbrekende IJsland zich herstelde veel eerder dan minder zwaar getroffen groepsgenoten uit de eurozone - zelfs Ierland, het pleegkind voor conventioneel "aanpassingsbeleid".

Tot nu toe hadden critici één krachtige riposte voor deze onwaarschijnlijke straal van Noordse zon. Ze zeiden dat het een vals ochtendgloren was. Ze voerden aan dat het hele herstel alleen mogelijk was dankzij de draconische kapitaalcontroles, die sinds november 2008 werden uitgevoerd. Het verwijderen ervan zou pijnlijk zijn, maar als je ze niet meteen opheft, zou dat even nefaste gevolgen hebben. Buitenlandse investeerders zouden wanhopen om hun gevangen geld terug te krijgen - waardoor het voor IJslanders onmogelijk wordt om opnieuw te lenen, zelfs voor lonende investering ver weg van bankieren. De critici verklaarden dat de spaargelden van binnenlandse beleggers, met nergens anders heen, de al sterke stijgingen van het toerisme en aandelenmarktinvesteringen in oververhitte bubbels zouden kunnen veranderen barsten ontketent meer problemen.

Uitkering van kapitaalcontroles is notoir lastig, vooral als ze al acht jaar bestaan ​​en het een kleine, open economie is met een smalle productieve basis van voornamelijk kabeljauwvissers en walvistoeristen. En dus hebben de pessimisten de neiging om te suggereren dat wanneer de besturing opheft, het geheel sprookjesachtige ontsnappingsverhaal zal ontrafelen. In dit scenario van de nachtmerriesloop verdwijnt de valuta van IJsland (de kroon) wanneer buitenlandse fondsen vluchten, nooit om terug te keren. De rentetarieven zullen nog hoger stijgen om de wisselkoers te redden, investeringen af ​​te vlakken, zonder de op hol geslagen inflatie te stoppen die wordt aangewakkerd door de invoer die duurder wordt. De zwakkere kroon zal het land verlaten, worstelend om de resterende buitenlandse schuld te betalen, ondanks zijn recente reductie.

Kronur-kapitalisme

In de praktijk heeft IJsland de economische kracht herwonnen binnen zijn vergulde kooi - in de mate dat het nu naar buiten kan stappen, het kan smelten en het goud kan doorverkopen. De overschotten op de lopende rekening die zijn toegestaan ​​door de devaluatie en de genationaliseerde bankactiva die weer waarde hebben gekregen na de terugkeer van de economie naar groei, hebben de terugbetaling van zoveel buitenlandse schuld mogelijk gemaakt dat de rest beheersbaar zal zijn, zelfs als de valuta zakt wanneer de controles worden uitgevoerd. Het staat in schril contrast met de eurozone en met name Griekenland, dat zijn crediteuren om schuldverlichting moest vragen niet beginnen tot 2018.

De kans op een Kronur-crash is afgenomen omdat het lopende rekening heeft weer een overschot (buitenlandse transacties brengen meer geld binnen dan ze halen) en omdat buitenlandse investeerders zich opnieuw tot IJsland voelen aangetrokken. Ze houden van de hoge rentetarieven, groeivooruitzichten en investeringsmogelijkheden. IJslandse huishoudens en bedrijven kunnen met hogere leenkosten leven omdat ze hun schulden hebben afbetaald, terwijl hun inkomens zijn snel gestegen.

Hoewel een afgelegen eiland met een populatie van 300,000 en unieke natuurlijke hulpbronnen kan worden afgedaan als een speciaal geval, de opmerkelijke renaissance van IJsland maakt zijn oplossingen een serieuze uitdaging voor de orthodoxie. Krugman is niet de enige die het vindt nuttige lessen in deze Scandinavische saga. Het IMF, dat altijd aandrong op vrij kapitaalverkeer als voorwaarde voor hulp en herstel, heeft onderzoek gepubliceerd dat kapitaalcontroles een waardevolle rol toekent bij het handhaven van de stabiliteit in een wereld van volatiele internationale geldstromen.

Particulieren, geen privatisers

De angel in dit onwaarschijnlijke verhaal blijkt politiek en niet financieel te zijn. Het herstel werd door de sociaal-democraten en de groene partij in IJsland uiteengezet in een 2009-13-coalitie en voltooid door een coalitie van de Onafhankelijkheidspartij en Progressives. IJslandse kiezers lijken echter alle politieke groepen te hebben afgerond die vroeger als regering en oppositie dienst deden. De piraten - gelanceerd in IJsland in 2012 als campagne voor meer democratie en vrijheid van informatie - hebben geleid tot recente opiniepeilingen met een indrukwekkend 40%, en zijn goed geplaatst om een ​​regering te vormen die is gevormd na vervroegde verkiezingen dit najaar.

De neoliberale orthodoxie zou nog steeds kunnen terugkeren - in de vorm van David Oddsson, die (als minister van financiën, eerste minister en president van de centrale bank) een architect was van de financiële liberalisering die aan de crash 2008 voorafging, en die sloot zich aan bij een ongewoon druk veld. Maar als de normale politiek wordt hersteld, is dat alleen maar omdat de buitengewoon abnormale economie de fouten uit het verleden van de elite goedmaakte.

Over de auteur

Alan Shipman, docent economie, The Open University. Zijn onderzoeksinteresses omvatten persoonlijke financiën, momenteel gericht op het uiteenvallen van verzekeringspools en de belemmeringen voor het sparen van huishoudens. Andere actieve belangen in: Chinees multinationaal bedrijf; impact van 'academisering' op kennis; sociale economie; grondslagen van de markteconomie.

Dit artikel is oorspronkelijk gepubliceerd op The Conversation. Lees de originele artikel.

Verwante Boeken

at InnerSelf Market en Amazon