Inflatie is een van de grote problemen van onze tijd geworden. Het VK is de hoogste in de G7, met een gewicht van 9% per jaar volgens de meest recente cijfers over de inflatie van de consumptieprijzen.

Als je kijkt naar de andere gemeenschappelijke maatstaf voor prijzen, inflatie van de kleinhandelsprijs, die de hypotheekrente in de vergelijking optelt en ook een beetje anders wordt berekend, is zelfs nog hoger met 11%. Dit is belangrijk omdat RPI wordt gebruikt voor het verhogen van prijzen voor een reeks artikelen, van treinkaartjes en mobiele-telefooncontracten tot studieleningen.

De vraag waarom de inflatie zo hoog is, is goed geoefend. De eerste aanzet kwam van een grotere vraag, maar wordt verder aangewakkerd door problemen met het aanbod.

Wat veroorzaakte hoge inflatie?

Aan de vraagzijde heeft kwantitatieve versoepeling (QE) tijdens de pandemie - waarbij centrale banken "geld hebben gecreëerd" om de economie te ondersteunen - de hoeveelheid geld in het systeem vergroot met meer dan 20%.

Toen de lockdown eindigde, zorgde dit ervoor dat er een opgekropte vraag naar goederen en diensten was: detailhandel steeg bijvoorbeeld met meer dan 20% op jaarbasis in mei 2021 en bereikte opnieuw een piek van bijna 10% in januari 2022. Tegelijkertijd zorgde de vraag van bedrijven voor enorme prijsstijgingen voor belangrijke industriële grondstoffen zoals koper en staal in verschillende kleuren. Ook, olieprijzen steeg met ongeveer 67% in 2021 en nog eens 20% in 2022 tot nu toe.

De toegenomen vraag is in botsing gekomen met beperkingen op de wereldwijde toeleveringsketen als gevolg van sociale afstand, zelfisolatieregels en hernieuwde lockdowns in China (zelfs de Ooit gegeven vast komen te zitten). Hierdoor zijn de kosten van goederen verzenden is ongeveer 35% hoger dan de pre-pandemische high (en meer dan 700% hoger dan de low). En dit alles is vóór de bespreking van de oorlog in Oekraïne.

De reactie van de Bank of England was om de headline rente van 0.1% naar 1%, en om QE te stoppen. Een verkrappend monetair beleid beïnvloedt de vraag, aangezien de verschuldigde rente op veel schuldaflossingen stijgt en de kosten van leningen stijgen. Hierdoor is de GfK UK consumentenvertrouwen index zit op -40, een historisch laag niveau (als het cijfer positief is, betekent dit dat het consumentenvertrouwen hoog is).

Deze combinatie van hogere rentetarieven en hogere prijzen heeft de kans op een recessie vergroot. Voor een deel komt dit doordat stijgende rentetarieven bedrijven ontmoedigen om te investeren. Maar er is ook een ander probleem met het ontmoedigen van investeringen: het maakt deel uit van de langetermijnoplossing voor ons inflatieprobleem.

Productiviteit en investering

Dit houdt verband met het langetermijnprobleem van het VK met productiviteit: met andere woorden, hoeveel elke werknemer produceert. De productiviteit in het VK groeit, wat je zou verwachten omdat technologie verbeteringen met zich meebrengt, maar de groei is minder dan die van belangrijke internationale concurrenten zoals de VS, Duitsland en Frankrijk.

Hoewel het groeitempo is teruggekeerd naar het niveau van voor de pandemie na een daling tijdens de lockdowns, is het nog steeds langzamer dan in de jaren vóór de wereldwijde financiële crisis van 2007-09. EEN PwC-rapport uit 2019 wijst erop dat de jaarlijkse groei van de productiviteit in het VK 2% bedroeg voor de tien jaar tot 2008 en 0.6% voor de tien jaar daarna, met een productiviteitskloof van ongeveer 10% naar Duitsland en meer dan 30% naar de VS.

G7 productiviteitsgroei, 1997-2021

Waarom is productiviteit van belang voor inflatie? Wanneer een personeelsbestand productiever is, produceert het meer goederen en diensten, en tegen lagere kosten per eenheid. Dit betekent dat er een groter aanbod van deze dingen is, wat neerwaartse druk op de prijzen uitoefent en dus gepaard gaat met een lagere inflatie.

Hoe verhogen we de productiviteit? Een belangrijke manier is om meer te investeren, maar dit was een zwak punt in het VK. Bedrijfsinvesteringen bereikte een plateau in 2016 na het Brexit-referendum, daalde met COVID-19 en blijft bijna 10% onder het niveau van 2019. De investeringsuitgaven van het land als percentage van het BBP (16.7%) slecht vergelijkt met de VS (22.5%), Japan (25%) en de EU (24.3%). Dit ondanks het bewijs dat Britse bedrijven met £ 140 miljard in contanten en hebben een achterstand van geaccumuleerde projecten.

Wat gedaan kan worden

De vraag is hoe bedrijven gestimuleerd kunnen worden om dit investeringspotentieel vrij te maken. De regering is van plan de algemene vennootschapsbelasting te verhogen van 19% tot 25% in 2023, wat niet zal helpen en aantoonbaar moet worden geschrapt. Om investeringen verder te stimuleren, is er ook behoefte aan meer genereuze regels rond belastingvermindering, waaronder het verlengen van de "super-aftrek” dat twee jaar geleden werd ingevoerd, waardoor de belastingaanslagen van bedrijven met 25% kunnen dalen.

De overheid moet niet alleen bedrijven aanmoedigen om te investeren en uit te breiden, maar ook mensen stimuleren om nieuwe bedrijven te starten. Het VK heeft bijvoorbeeld verloren driekwart miljoen zelfstandigen sinds februari 2020.

Om meer start-ups aan te moedigen, moeten de Britse regering, de gedecentraliseerde administraties en raden samenkomen om strategische plannen voor verschillende regio's te ontwikkelen. Dit omvat onder meer het beter benutten van universiteiten als lokale knooppunten voor expertise en het ontwikkelen van clusters van vergelijkbare bedrijven op basis van lokale specialismen die elkaar kunnen helpen door apparatuur te delen en samen te werken. Plannen bestaan, maar er moet actie worden ondernomen; nivelleren moet meer zijn dan een pakkende slogan.

Overheidsinvesteringen moeten deel uitmaken van het plaatje. Dit omvat met name onderwijs, zowel op school, waar verbeterde faciliteiten nodig zijn om ervoor te zorgen dat jongeren volledig worden opgeleid in de nieuwste technologie; en voor 18-plussers, met een duidelijker evenwicht tussen universitaire opleiding en leerlingwezen.

Van oost naar west reizen wordt in Londen aanzienlijk gemakkelijker dankzij Crossrail, maar blijft elders kronkelig, of het nu van Leeds naar Manchester of Edinburgh naar Glasgow is. Snellere vervoersverbindingen verbeteren de mobiliteit van goederen en arbeid, terwijl het echt upgraden van internetverbindingen (volledige glasvezel en 5G) de verbindingen verbetert wanneer reizen niet nodig is. Beide verbeteren de productiviteit.

Het is onvermijdelijk dat dit soort interventies extra uitgaven met zich meebrengt. Maar dit moet worden gezien als een langetermijnoplossing. Na WO II was de staatsschuld goed meer dan 200% van het BBP en nam 50 jaar af te betalen. Dezelfde tijdschaal kan nu worden beschouwd.

De Britse kanselier Rishi Sunak heeft veel gesproken over de noodzaak om investeringen vrij te maken en de productiviteit te verhogen, maar er zijn nog steeds weinig details over wat de regering van plan is te doen. Het verhogen van de productiviteit heeft veel economische voordelen, maar het terugdringen van de inflatie lijkt iedereen te hebben gemist.

Over de auteur

David MacMillan, hoogleraar Financiën, Universiteit van Stirling

Dit artikel is opnieuw gepubliceerd vanaf The Conversation onder een Creative Commons-licentie. Lees de originele artikel.

Aanbevolen boeken:

Kapitaal in de eenentwintigste eeuw
door Thomas Piketty. (Vertaald door Arthur Goldhammer)

In Hoofdstad in de eenentwintigste eeuw, Thomas Piketty analyseert een unieke verzameling gegevens uit twintig landen, al in de achttiende eeuw, om belangrijke economische en sociale patronen bloot te leggen. Maar economische trends zijn geen daden van God. Politieke actie heeft in het verleden gevaarlijke ongelijkheden beteugeld, zegt Thomas Piketty, en kan dat opnieuw doen. Een werk van buitengewone ambitie, originaliteit en nauwgezetheid, Kapitaal in de eenentwintigste eeuw heroriënteert ons begrip van de economische geschiedenis en confronteert ons met nuchtere lessen voor vandaag. Zijn bevindingen zullen het debat transformeren en de agenda bepalen voor de volgende generatie gedachten over rijkdom en ongelijkheid.

Klik hier voor meer info en / of om dit boek op Amazon te bestellen.

Nature's Fortune: hoe het bedrijfsleven en de samenleving gedijen door te investeren in de natuur
door Mark R. Tercek en Jonathan S. Adams.

Wat is de natuur waard? Het antwoord op deze vraag, dat van oudsher is geformuleerd op milieugebied, is een revolutie in de manier waarop wij zaken doen. In Nature's Fortune, Mark Tercek, CEO van The Nature Conservancy en voormalig investeringsbankier, en wetenschapsjournalist Jonathan Adams beweren dat de natuur niet alleen de basis is van het menselijk welzijn, maar ook de slimste commerciële investering die bedrijven of overheden kunnen maken. De bossen, uiterwaarden en oesterriffen die vaak eenvoudig als grondstoffen worden gezien of als obstakels die moeten worden opgeruimd in naam van de vooruitgang, zijn in feite net zo belangrijk voor onze toekomstige welvaart als technologie of wetgeving of bedrijfsinnovatie. Nature's Fortune biedt een essentiële gids voor 's werelds economisch en ecologisch welzijn.

Klik hier voor meer info en / of om dit boek op Amazon te bestellen.

Beyond Outrage: wat is er misgegaan met onze economie en onze democratie en hoe we dit kunnen oplossen -- door Robert B. Reich

In dit tijdige boek betoogt Robert B. Reich dat er niets goeds gebeurt in Washington tenzij burgers worden gestimuleerd en georganiseerd om ervoor te zorgen dat Washington in het openbaar belang handelt. De eerste stap is om het grote plaatje te zien. Beyond Outrage verbindt de stippen, en laat zien waarom het toenemende aandeel van inkomen en rijkdom naar de top leidt tot banen en groei voor alle anderen, en onze democratie ondermijnt; veroorzaakte dat Amerikanen steeds cynischer werden over het openbare leven; en veranderde veel Amerikanen tegen elkaar. Hij legt ook uit waarom de voorstellen van het "regressieve recht" totaal verkeerd zijn en biedt een duidelijk stappenplan van wat er moet gebeuren. Hier is een actieplan voor iedereen die geeft om de toekomst van Amerika.

Klik hier voor meer info of om dit boek op Amazon te bestellen.

Dit verandert alles: bezet Wall Street en de 99% beweging
door Sarah van Gelder en medewerkers van YES! Tijdschrift.

Dit verandert alles laat zien hoe de Occupy-beweging de manier verandert waarop mensen zichzelf en de wereld zien, het soort samenleving waarvan zij geloven dat ze mogelijk is, en hun eigen betrokkenheid bij het creëren van een samenleving die werkt voor de 99% in plaats van alleen de 1%. Pogingen om deze gedecentraliseerde, snel evoluerende beweging in de lucht te houden, hebben geleid tot verwarring en misvatting. In dit deel zijn de editors van JA! Tijdschrift breng stemmen van binnen en buiten de protesten bij elkaar om de problemen, mogelijkheden en persoonlijkheden die horen bij de Occupy Wall Street-beweging over te brengen. Dit boek bevat bijdragen van Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader en anderen, evenals Occupy-activisten die er vanaf het begin bij waren.

Klik hier voor meer info en / of om dit boek op Amazon te bestellen.