Andrii Yalanskyi / Shutterstock

De recente ineenstorting van Silicon Valley Bank (SVB), een regionale Amerikaanse bank dat start-ups in de technologie- en innovatiesector financierde, heeft een wereldwijde golf van financiële instabiliteit veroorzaakt.

Ondanks de inspanningen van de Amerikaanse financiële toezichthouders om de potentiële schade te beperken door onmiddellijk volledige bescherming te bieden aan de deposanten van de bank, veroorzaakte de ineenstorting een wereldwijde daling van de aandelenkoersen van het bankwezen.

De onrust op de financiële markten leidde tot de ineenstorting van de Zwitserse bankreus Credit Suisse, dat prompt werd overgenomen door UBS, een nog grotere bank. Dit was nadat een aanvankelijke reddingslijn van US $ 54 miljard (£ 45 miljard) van de Zwitserse centrale bank onvoldoende bleek te zijn om Credit Suisse te redden.

Hoe is het mogelijk dat de ineenstorting van een relatief kleine financiële instelling als de SVB zo besmettelijk is dat het uiteindelijk wereldwijde gevolgen heeft, waaronder het neerhalen van een 167 jaar oude financiële instelling zoals Credit Suisse?

Het beantwoorden van deze vraag vereist inzicht in systeemrisico, dat verwijst naar risico's die verband houden met het gehele financiële systeem. In grote lijnen zijn er twee verschillende bronnen van systeemrisico: besmetting van de balans en informatieruns.

Balans besmetting

Het risico van balansbesmetting komt voort uit het grote aantal financiële overeenkomsten tussen bedrijven in het internationale financiële systeem. Geen enkele bank opereert geïsoleerd – ze zijn allemaal nauw met elkaar verbonden via overeenkomsten die zowel kortlopende als langlopende leningen kunnen omvatten, en verschillende andere contracttypes zoals derivaten.

De grootste financiële instellingen zijn meestal ook het meest onderling verbonden en verstrekken en ontvangen krediet van vele anderen. Wanneer een of meer van deze grote instellingen verliezen lijden die niet door hun kapitaal kunnen worden gedekt, worden ze insolvent. Hierdoor kunnen ze niet volledig aan hun verplichtingen voldoen, bijvoorbeeld als ze geld schuldig zijn aan een andere bank. Deze andere banken zullen dan ook verliezen lijden die zich nog verder kunnen uitstrekken, waardoor hun schuldeisers worden getroffen en er een potentiële cascade van faillissementen ontstaat.

De enorme interventie op de financiële markten door Amerikaanse en Europese financiële autoriteiten na de ineenstorting van Lehman Brothers in 2008 was bedoeld om een ​​dergelijke besmetting te voorkomen. In feite is de wereldwijde financiële crisis van 2008 een goed voorbeeld van het systeemrisico dat deze grote organisaties met zoveel onderlinge verbindingen vormen. Ze worden “too big to fail” omdat hun ineenstorting niet alleen het financiële systeem zal treffen, maar de hele wereldeconomie.

Informatie loopt

Aan de andere kant is de recente bankencrisis een voorbeeld van een systeemrisicogebeurtenis veroorzaakt door een informatierun. Dit wordt geactiveerd wanneer problemen in een deel van het systeem zorgen baren over de financiële soliditeit van andere delen.

Bijvoorbeeld een mededeling over vermogensverliezen van SVB op 8 maart 2023 zorgde ervoor dat zijn klanten met onbeschermde deposito's zich naar de bank haastten om hun geld op te nemen. De uiteindelijke sluiting van SVB deed de bezorgdheid rijzen dat andere banken soortgelijke verliezen zouden lijden. Dit moedigde investeerders over de hele wereld aan om bankaandelen te verkopen, wat een nederlaag veroorzaakte in de aandelen van de sector.

Informatieruns vinden plaats wanneer beleggers en spaarders geen volledig beeld hebben van de banken waarvan ze aandelen houden of waarin ze hun geld hebben gestort. Dit zorgt ervoor dat ze conclusies trekken over de financiële gezondheid van deze banken door te observeren wat er in de rest van het systeem gebeurt. Mensen gaan redelijkerwijs ervan uit dat banken over de hele wereld soortgelijke investeringsbeslissingen nemen als de beslissing die zojuist is ingestort.

Het begrijpen van systeemrisico's en de implicaties ervan voor de wereldmarkten is al lange tijd een belangrijk onderzoeksonderwerp voor financiële economen. Vorig jaar waren Douglas Diamond en Philip Dybvig bekroond met de Nobelprijs voor de economie voor hun onderzoek op dit gebied. In 1983 introduceerden ze een theoretisch model dat het mechanisme verklaart waarmee geruchten over banken kunnen leiden tot hun uiteindelijke ineenstorting.

Helaas, 40 jaar later, heeft het internationale banksysteem zojuist weer een treffend voorbeeld gegeven van de instabiliteit die Diamond en Dybvig in hun werk schetsten.

Onbedoelde gevolgen

De complexe wisselwerking tussen de wereldeconomie en het internationale financiële systeem houdt in dat beleid gericht op het oplossen van één probleem onbedoelde gevolgen kan hebben – met potentieel grote systeemeffecten.

De recente inflatiedruk als gevolg van de stijgende energieprijzen en de oorlog in Oekraïne heeft ertoe geleid dat centrale banken de rentetarieven hebben verhoogd om de wereldwijde vraag te beteugelen en de inflatie te verminderen. Door de stijgende rente daalden de koersen van vastrentende waarden, zoals staatsobligaties, echter. Deze obligaties worden gehouden door financiële instellingen zoals de SVB die vervolgens de waarde van een aanzienlijk deel van hun vermogen zien dalen. Dit beperkt hun vermogen om fondsen te werven en te voldoen aan de vraag naar liquiditeit van andere banken, bedrijven en huishoudens.

Dergelijke problemen kunnen zich snel door het hele financiële systeem verspreiden en als ze een grote bank infecteren, kan de impact zich zeer snel vermenigvuldigen – zoals we hebben gezien tijdens de financiële crisis van 2008 en meer recentelijk.

Het gevaar voor het hele financiële systeem van het omvallen van een paar gigantische banken wordt algemeen erkend. De ironie is dat, zowel tijdens de wereldwijde financiële crisis als de recente financiële onrust, deel van de oplossing is dat falende instellingen worden opgeslorpt door nog grotere banken. Een dergelijke consolidatie vergroot het systeemrisico door mogelijk de kiem te leggen voor toekomstige crises.

Over de auteur

Spiros Bougheas, Hoogleraar economie, University of Nottingham

Dit artikel is opnieuw gepubliceerd vanaf The Conversation onder een Creative Commons-licentie. Lees de originele artikel.

Aanbevolen boeken:

Kapitaal in de eenentwintigste eeuw
door Thomas Piketty. (Vertaald door Arthur Goldhammer)

In Hoofdstad in de eenentwintigste eeuw, Thomas Piketty analyseert een unieke verzameling gegevens uit twintig landen, al in de achttiende eeuw, om belangrijke economische en sociale patronen bloot te leggen. Maar economische trends zijn geen daden van God. Politieke actie heeft in het verleden gevaarlijke ongelijkheden beteugeld, zegt Thomas Piketty, en kan dat opnieuw doen. Een werk van buitengewone ambitie, originaliteit en nauwgezetheid, Kapitaal in de eenentwintigste eeuw heroriënteert ons begrip van de economische geschiedenis en confronteert ons met nuchtere lessen voor vandaag. Zijn bevindingen zullen het debat transformeren en de agenda bepalen voor de volgende generatie gedachten over rijkdom en ongelijkheid.

Klik hier voor meer info en / of om dit boek op Amazon te bestellen.

Nature's Fortune: hoe het bedrijfsleven en de samenleving gedijen door te investeren in de natuur
door Mark R. Tercek en Jonathan S. Adams.

Wat is de natuur waard? Het antwoord op deze vraag, dat van oudsher is geformuleerd op milieugebied, is een revolutie in de manier waarop wij zaken doen. In Nature's Fortune, Mark Tercek, CEO van The Nature Conservancy en voormalig investeringsbankier, en wetenschapsjournalist Jonathan Adams beweren dat de natuur niet alleen de basis is van het menselijk welzijn, maar ook de slimste commerciële investering die bedrijven of overheden kunnen maken. De bossen, uiterwaarden en oesterriffen die vaak eenvoudig als grondstoffen worden gezien of als obstakels die moeten worden opgeruimd in naam van de vooruitgang, zijn in feite net zo belangrijk voor onze toekomstige welvaart als technologie of wetgeving of bedrijfsinnovatie. Nature's Fortune biedt een essentiële gids voor 's werelds economisch en ecologisch welzijn.

Klik hier voor meer info en / of om dit boek op Amazon te bestellen.

Beyond Outrage: wat is er misgegaan met onze economie en onze democratie en hoe we dit kunnen oplossen -- door Robert B. Reich

In dit tijdige boek betoogt Robert B. Reich dat er niets goeds gebeurt in Washington tenzij burgers worden gestimuleerd en georganiseerd om ervoor te zorgen dat Washington in het openbaar belang handelt. De eerste stap is om het grote plaatje te zien. Beyond Outrage verbindt de stippen, en laat zien waarom het toenemende aandeel van inkomen en rijkdom naar de top leidt tot banen en groei voor alle anderen, en onze democratie ondermijnt; veroorzaakte dat Amerikanen steeds cynischer werden over het openbare leven; en veranderde veel Amerikanen tegen elkaar. Hij legt ook uit waarom de voorstellen van het "regressieve recht" totaal verkeerd zijn en biedt een duidelijk stappenplan van wat er moet gebeuren. Hier is een actieplan voor iedereen die geeft om de toekomst van Amerika.

Klik hier voor meer info of om dit boek op Amazon te bestellen.

Dit verandert alles: bezet Wall Street en de 99% beweging
door Sarah van Gelder en medewerkers van YES! Tijdschrift.

Dit verandert alles laat zien hoe de Occupy-beweging de manier verandert waarop mensen zichzelf en de wereld zien, het soort samenleving waarvan zij geloven dat ze mogelijk is, en hun eigen betrokkenheid bij het creëren van een samenleving die werkt voor de 99% in plaats van alleen de 1%. Pogingen om deze gedecentraliseerde, snel evoluerende beweging in de lucht te houden, hebben geleid tot verwarring en misvatting. In dit deel zijn de editors van JA! Tijdschrift breng stemmen van binnen en buiten de protesten bij elkaar om de problemen, mogelijkheden en persoonlijkheden die horen bij de Occupy Wall Street-beweging over te brengen. Dit boek bevat bijdragen van Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader en anderen, evenals Occupy-activisten die er vanaf het begin bij waren.

Klik hier voor meer info en / of om dit boek op Amazon te bestellen.