De Dow Jones Industrial Average gewoon brak 20,000 voor de eerste keer.

Handelaren en investeerders juichten deze historische top van 's werelds meest beroemde beursindex toe, die is samengesteld uit 30 van de grootste en best presterende Amerikaanse bedrijven en vaak wordt gebruikt als een barometer van de kracht van de economie.

Ook al heeft het even geduurd, na verschillende close calls in de afgelopen weken, is het geen verrassing dat de Dow deze specifieke mijlpaal bereikte. It en andere grote aandelenindexen zoals de Standard & Poor's 500 hebben twee belangrijke kenmerken die ervoor zorgen dat ze voortdurend zullen stijgen en nieuwe nulgevulde records zullen breken: ze negeren de inflatie en zijn zwaar samengesteld.

Geen aanpassing van de inflatie

De eerste reden waarom beursindexen, zoals de Dow, gedurende lange perioden stijgen, is dat de indices niet zijn aangepast voor inflatie.

Inflatie is wanneer de totale prijzen stijgen. Het is een moderne gebeurtenis in de meeste grote landen. Wanneer er sprake is van inflatie, kost alles meer naarmate de tijd verstrijkt, inclusief de prijs van aandelen.

De Dow Jones-index wordt berekend door de niet-aangepaste aandelenkoersen van alle 30-leden bij elkaar op te tellen en te delen door iets dat bekend staat als het "Dow-deler, "Die voortdurend wordt aangepast om rekening te houden met aandelensplitsingen, spin offs en andere wijzigingen. Deze deler zorgt voor historische continuïteit.

Het belang van de inflatie op de lange termijn voor hogere aandelenindexen is te zien aan het begrip van de 'regel van 70'. Deze regel laat zien hoe lang het duurt voordat de gemiddelde prijs in de economie verdubbelt. Als iets bijvoorbeeld US $ 10 vandaag kost, geeft de regel van 70 aan hoeveel jaren het in beslag zal nemen voordat de prijs $ 20 bereikt.
Om het aantal jaren te bepalen, deelt u 70 door de inflatie die ontdaan is van het percentageteken. Details over de regel van 70 worden besproken in hoofdstuk 12 of my leerboek.

Sinds het begin van de 21st eeuw heeft de Amerikaanse inflatie de prijzen met ongeveer 2.2 procent per jaar verhoogd. Als de prijzen in dit tempo blijven stijgen, zal de gemiddelde prijs van de meeste dingen in de VS ongeveer elke 32-jaar verdubbelen (70 gedeeld door 2.2). Dus als de inflatie in dit tempo zou aanhouden, betekent dit dat de Dow over drie decennia vanaf nu 40,000 zal raken, zelfs als bedrijven precies hetzelfde aantal auto's, telefoons, films, maaltijden en alle andere dingen die beschikbaar zijn in de economie verkopen.

Onderpresteerders worden geëlimineerd

De tweede reden waarom de Dow onvermijdelijk over lange perioden stijgt, is dat onder presterende bedrijven periodiek de index wordt verwijderd en vervangen door bedrijven die beter presteren.

Door bedrijven met een dalende beurskoers te vervangen door bedrijven met een stijgende aandelenkoers, blijft de index op de lange termijn stijgen.

Charles Dow, een van de oprichters van de krant Wall Street Journal, startte het Dow Jones Industrial Average in mei van 1886. Zijn bedoeling 120 jaar geleden was niet om een ​​index te maken die regelmatig nieuwe hoogtepunten trof. In plaats daarvan was het doel om lezers een enkel nummer te geven om hen een snel inzicht te geven in hoe de aandelen van de belangrijkste bedrijven het deden.

Niettemin, omdat de lijst met bedrijven in de Dow vele malen is veranderd om te elimineren onder presterende aandelen, is het in essentie ontworpen om, zelfs als het per ongeluk is, steeds hoger te klimmen.

De Dow bestaat al decennia lang uit 30-aandelen. Desalniettemin zijn er in zijn 120 jaar bestaan ​​geweest 133 verschillende bedrijven op de lijst. De redactie van de Wall Street Journal kiest welke bedrijven in de index staan ​​en voegt gemiddeld één keer per jaar een nieuw bedrijf toe aan de lijst en zet er een oud neer.

Sinds 2010 heeft de Dow vijf nieuwe bedrijven opgenomen; Apple, Goldman Sachs, Nike, United Healthcare en Visa. Om de lijst op 30 te houden, zijn vijf bedrijven geschrapt: Alcoa, AT&T, Bank of America, Kraft Foods en Hewlett-Packard.

General Electric, of GE, is het enige bedrijf dat beide was op de originele 1886-lijst en vandaag opgenomen in de index. Niettemin staat zelfs dit door Thomas Edison opgerichte grote bedrijf niet voortdurend op de lijst. Het werd neergezet in 1901 en vervolgens hersteld aan het einde van 1907.

Veel beroemde bedrijven in Amerika waren op de Dow en werden vervolgens gedropt voordat ze failliet gingen of drastisch kleiner werden. Eastman Kodak is gevallen in 2004, terwijl Bethlehem Steel is verwijderd in 1997, beide slechts een paar jaar eerder failliet gaan. De redactie klopte Sears Roebuck af in 1999 en FW Woolworth in 1997 terwijl mensen weggingen bij het kopen van artikelen bij warenhuizen en vijf en dubbeltjes.

De periodieke vervanging van bedrijven betekent dat de Dow opereert als een actief beheerd beleggingsfonds, waarin mensen bedrijven kiezen waarvan wordt verwacht dat ze het in de toekomst goed doen. De Dow heeft periodiek menselijk ingrijpen nodig. Zonder dit zou de lijst langzaam atrofiëren naarmate bedrijven afsterven of minder relevant worden voor de algehele economie.

Dow 40,000, hier komen we

Kortom, de aanwezigheid van inflatie in de VS en de aanhoudende inspanningen van redacteuren bij de Wall Street Journal om achterblijvende bedrijven in de index te vervangen door bedrijven die hoogvliegende prospects en aandelenkoersen hebben, zullen altijd zo vaak in krantenkoppen resulteren dat trompet " mijlpalen van de kilometerstand, zoals 25,000 en 30,000.

De vraag is niet of de Dow 40,000 zal bereiken. De enige vraag is wanneer?

Over de auteur

Jay L. Zagorsky, economist en onderzoekwetenschapper, De Ohio State University

Dit artikel is oorspronkelijk gepubliceerd op The Conversation. Lees de originele artikel.

Verwante Boeken

at InnerSelf Market en Amazon