Rotsen en harde plaatsen. exopixel
De inflatie onder de 37 lidstaten van de Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling (OESO) daalde van 2.3% in februari tot 1.7% maart. Met alle schade die COVID-19 aan de wereldwijde gezondheid en economieën heeft toegebracht, is dit een 'ineenstorting' die misschien als goed nieuws klinkt. Na zo'n wijdverspreid verlies van banen en inkomens, is het laatste dat iemand nu nodig heeft, dat goederen duurder worden.
Er zijn echter gevaren om de toch al lage inflatie van de consumentenprijzen verder terug te dringen. In veel landen is het al onder de gericht niveau bij hun centrale banken - 2% in de VS, eurozone en het VK. Prijsstijgingen worden veroorzaakt door de daling van de vraag als gevolg van de pandemie, plus de sterke daling in de prijs van olie. Een vertraging van de inflatie naar nul of zelfs naar negatief gebied - deflatie - zal nieuwe economische zorgen met zich meebrengen, waardoor de recessie mogelijk in een depressie kan veranderen.
Deflatoire nadelen
Consumentenbestedingen zijn het belangrijkste onderdeel van de vraag die een economie aandrijft. Als mensen gaan denken prijzen zullen dalen, ze hebben de neiging om niet-essentiële aankopen uit te stellen in de hoop dat dingen de komende maanden minder zullen kosten. Hoewel dalende prijzen een reële inkomenswinst betekenen voor degenen wier salaris niet is beïnvloed door de huidige crisis, zal dit voor veel anderen worden gecompenseerd door het inkomen dat ze hebben verloren door verlof of gedwongen te worden gedwongen uitkering.
Deflatie gebeurd in de vroege jaren dertig en ook in de jaren 1930, en wanneer het vertoonde tekenen van terugkeer in 2008 reageerden centrale banken door de rentetarieven te verlagen en geld te drukken. Het feit dat dit het grootste deel van het afgelopen decennium is voortgezet, weerspiegelt de economen groeiend geloof dat factoren, variërend van automatisering en schuld van huishoudens tot toenemende ongelijkheid en de vergrijzing, een lage vraag naar het systeem hebben veroorzaakt.
De slappe vraag zet bedrijven onder druk om de prijzen te verlagen en vervolgens hun kosten te verlagen door banen en lonen te verminderen, waardoor het deflatoire probleem nog groter wordt. Velen worstelden al vóór de pandemie met het vergroten van hun verkoop en zullen hun prijzen niet veel verder kunnen verlagen zonder de winst op te offeren. Britse producentenprijs stijgt vertraagd slechts 0.3% in maart, zelfs voordat de blokkering de uitgaven van mensen begon te beteugelen. Lagere winst zou hun vermogen om investeringen te financieren drukken, waardoor een ander onderdeel van de vraag zou worden weggenomen.
Groei van de producentenprijzen in het VK
Behalve de vraag schaden de dalende prijzen ook de reële kosten van de schulden. Als u £ 1,000 leent en de jaarlijkse inflatie 3% bedraagt, wordt het geld dat u verschuldigd bent elk jaar 3% minder waard, zelfs voordat u iets afbetaalt. Als er sprake is van deflatie van 3%, wordt de schuld elk jaar in reële termen 3% meer waard. In een wereld met recordniveaus van schuldenkan dit een zeer ernstig probleem worden.
In de huidige crisis hebben centrale banken over de hele wereld geprobeerd de consumentenvraag te stimuleren en bedrijven te helpen overleven door de rentetarieven tot bijna nul te verlagen. Deflatie zou deze inspanning frustreren: terwijl een inflatie van 3% de reële kosten van een lening met een rente van 3% tenietdoet, betekent een deflatie van 3% een reële rente van ongeveer 6%.
Wanneer de rente wordt verlaagd tot wat economen het noemen nul ondergrensworden regeringen die proberen hun economie nieuw leven in te blazen, gedwongen andere manieren te zoeken om de schulden van mensen te verlichten en de koopkracht te vergroten. Deze omvatten underwriting schuld van de particuliere sector; bedrijven en individuen geven tijdelijke bescherming van faillissement of insolventie; en, in de VS, direct geld betalen in de accounts van mensen in de hoop dat ze het zullen uitgeven.
Zal de inflatie terugkeren?
De inflatie is vertraagd, zelfs wanneer sommige producten schaars zijn als gevolg van industriële onderbrekingen en paniekaankopen. Ervaringen uit het verleden hebben ertoe geleid dat veel detailhandelaren terughoudend zijn met het verhogen van prijzen in het geval van winstbejag. Shoppers die zich online waagden (of in slaapplaatsen) op zoek naar ontbrekende essentiële zaken, meldden wederverkopers enorme premies die de officiële inflatie-index niet meetelt.
De prijzen zullen weer gaan stijgen als het aanbod de vraag die nu in de wereldeconomieën wordt geïnjecteerd, niet kan bijhouden in de vorm van stimuleringsmaatregelen van de regering om de recessie te bestrijden. Dit kan de komende twee jaar tot aanzienlijke inflatie leiden als er een nieuwe vraag is terwijl de wereldwijde toeleveringsketens verstoord blijven. En het zal nog erger worden als de olieprijzen scherp herstellen van de recente dieptepunten van 20 jaar.
Als de inflatie stijgt, zal deze zijn aangewakkerd door de buitengewone omvang van de overheidsleningen als reactie op de shutdowns. De Amerikaanse regering zal meer lenen in het huidige kwartaal dan in heel 2019, waarmee het begrotingstekort dat al een biljoen dollar bedroeg, werd uitgebreid. De kosten voor bedrijfsondersteuning in het VK hebben al bereikt £ 100 miljard, veel meer dan de banksteun van 2007-09.
Fiscaal sterkere landen zoals de VS financieren een groot deel van de stijgende uitgaven door het uitgeven van nieuwe staatsschuld, die in principe een deel van de vraag absorbeert en de inflatiedruk vermindert. Maar andere regeringen, inclusief het VK, kan letterlijk een deel van het extra geld afdrukken.
Beleidsmakers herontdekken de Keynesiaans denken dat tekorten voldoende economische groei zullen creëren om te voorkomen dat de overheidsschuld in verhouding tot het BBP uit de hand loopt. Sommigen hebben ook omarmd de eenmaal franje idee van moderne monetaire theorie, waarin wordt gesteld dat elk land met een eigen valuta de uitgaven kan verhogen door geld te drukken in plaats van de belastingen te moeten verhogen of meer schulden te moeten aangaan.
Voordat deze opvattingen de mainstream ingingen, was het dominante 'monetaristische' verhaal dat het vergroten van de geldhoeveelheid door het oplopen van grote begrotingstekorten gebonden aan ratel inflatie. Sommige monetaristen beschouwden dit stiekem als onderdeel van een politiek plan. Regeringen, zo betoogden ze, lopen steevast schulden op en willen die niet terugbetalen door de belastingen te verhogen. In plaats daarvan ontketenen ze inflatie, waardoor deze schulden minder waard worden en tegelijkertijd de waarde van de rijkdom van mensen wordt 'belast'.
De regeringen van vandaag zullen ongetwijfeld hopen dat hun fiscale en monetaire stimuleringspakketten een verdere stijging van de prijzen en een afname van het inkomen en de industriële capaciteit zullen voorkomen. Want wat de nadelen van inflatie ook zijn, het vooruitzicht op deflatie in een wereld met zulke hoge schulden is aanzienlijk slechter.
Over de auteur
Alan Shipman, docent economie, De Open Universiteit
Dit artikel is opnieuw gepubliceerd vanaf The Conversation onder een Creative Commons-licentie. Lees de originele artikel.
Aanbevolen boeken:
Kapitaal in de eenentwintigste eeuw
door Thomas Piketty. (Vertaald door Arthur Goldhammer)
In Hoofdstad in de eenentwintigste eeuw, Thomas Piketty analyseert een unieke verzameling gegevens uit twintig landen, al in de achttiende eeuw, om belangrijke economische en sociale patronen bloot te leggen. Maar economische trends zijn geen daden van God. Politieke actie heeft in het verleden gevaarlijke ongelijkheden beteugeld, zegt Thomas Piketty, en kan dat opnieuw doen. Een werk van buitengewone ambitie, originaliteit en nauwgezetheid, Kapitaal in de eenentwintigste eeuw heroriënteert ons begrip van de economische geschiedenis en confronteert ons met nuchtere lessen voor vandaag. Zijn bevindingen zullen het debat transformeren en de agenda bepalen voor de volgende generatie gedachten over rijkdom en ongelijkheid.
Klik hier voor meer info en / of om dit boek op Amazon te bestellen.
Nature's Fortune: hoe het bedrijfsleven en de samenleving gedijen door te investeren in de natuur
door Mark R. Tercek en Jonathan S. Adams.
Wat is de natuur waard? Het antwoord op deze vraag, dat van oudsher is geformuleerd op milieugebied, is een revolutie in de manier waarop wij zaken doen. In Nature's Fortune, Mark Tercek, CEO van The Nature Conservancy en voormalig investeringsbankier, en wetenschapsjournalist Jonathan Adams beweren dat de natuur niet alleen de basis is van het menselijk welzijn, maar ook de slimste commerciële investering die bedrijven of overheden kunnen maken. De bossen, uiterwaarden en oesterriffen die vaak eenvoudig als grondstoffen worden gezien of als obstakels die moeten worden opgeruimd in naam van de vooruitgang, zijn in feite net zo belangrijk voor onze toekomstige welvaart als technologie of wetgeving of bedrijfsinnovatie. Nature's Fortune biedt een essentiële gids voor 's werelds economisch en ecologisch welzijn.
Klik hier voor meer info en / of om dit boek op Amazon te bestellen.
Beyond Outrage: wat is er misgegaan met onze economie en onze democratie en hoe we dit kunnen oplossen -- door Robert B. Reich
In dit tijdige boek betoogt Robert B. Reich dat er niets goeds gebeurt in Washington tenzij burgers worden gestimuleerd en georganiseerd om ervoor te zorgen dat Washington in het openbaar belang handelt. De eerste stap is om het grote plaatje te zien. Beyond Outrage verbindt de stippen, en laat zien waarom het toenemende aandeel van inkomen en rijkdom naar de top leidt tot banen en groei voor alle anderen, en onze democratie ondermijnt; veroorzaakte dat Amerikanen steeds cynischer werden over het openbare leven; en veranderde veel Amerikanen tegen elkaar. Hij legt ook uit waarom de voorstellen van het "regressieve recht" totaal verkeerd zijn en biedt een duidelijk stappenplan van wat er moet gebeuren. Hier is een actieplan voor iedereen die geeft om de toekomst van Amerika.
Klik hier voor meer info of om dit boek op Amazon te bestellen.
Dit verandert alles: bezet Wall Street en de 99% beweging
door Sarah van Gelder en medewerkers van YES! Tijdschrift.
Dit verandert alles laat zien hoe de Occupy-beweging de manier verandert waarop mensen zichzelf en de wereld zien, het soort samenleving waarvan zij geloven dat ze mogelijk is, en hun eigen betrokkenheid bij het creëren van een samenleving die werkt voor de 99% in plaats van alleen de 1%. Pogingen om deze gedecentraliseerde, snel evoluerende beweging in de lucht te houden, hebben geleid tot verwarring en misvatting. In dit deel zijn de editors van JA! Tijdschrift breng stemmen van binnen en buiten de protesten bij elkaar om de problemen, mogelijkheden en persoonlijkheden die horen bij de Occupy Wall Street-beweging over te brengen. Dit boek bevat bijdragen van Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader en anderen, evenals Occupy-activisten die er vanaf het begin bij waren.
Klik hier voor meer info en / of om dit boek op Amazon te bestellen.
