De Nobelprijs voor de Memorial Economie is zojuist toegekend aan Oliver Hart en Bengt Holmström voor het bouwen van de grondslagen van de contracttheorie.

Contracttheorie is niet alleen de studie van juridisch bindende contracten. Breed gedefinieerd, bestudeert het het ontwerp van formele en informele overeenkomsten die mensen met tegenstrijdige belangen motiveren om wederzijds voordelige acties te ondernemen. Contracttheorie begeleidt ons bij het structureren van afspraken tussen werkgevers en werknemers, aandeelhouders en chief executives, en bedrijven en hun leveranciers.

In essentie gaat het bij contracttheorie erom elke partij de juiste prikkels of motivaties te geven om effectief samen te werken.

Hart en Holmström hebben elegante en krachtige methoden ontwikkeld die worden aangeboden aan alle studenten in de economie. Hun werk vormt de fundamentele bouwstenen van vele gebieden buiten de economie, zoals financiën, recht, overheidsbeleid en management.

Eerder had de algemene evenwichtstheorie al aangetoond hoe efficiënte resultaten kunnen worden bereikt onder ideale omstandigheden, door middel van gedetailleerde contractuele overeenkomsten. Onderzoek op dit gebied heeft zelfs al geleid tot een aantal andere economische wetenschapsprijzen (John Hicks en Kenneth Arrow, 1972; Gérard Debreu, 1983; Ronald Coase, 1991).

In dit onderzoek werden echter twee mogelijke problemen genegeerd: informatieproblemen en onvolledige contracten. Door deze twee kwesties te bestuderen, hebben Hart en Holmström ontwikkeld wat de moderne contracttheorie is geworden. Hier bespreken we enkele van de papers die deze problemen onderzoeken en wezenlijke bijdragen aan het veld hebben geleverd.

Bijdragen van Holmström

Het werk van Holmström richt zich op informatieproblemen waarbij sommige partijen niet observeren wat anderen doen.

Overweeg het probleem van het motiveren van een werknemer om hard te werken. Als de werkgever de werknemer perfect kan volgen, kan ze de werknemer gewoon belonen als hij werkt en hem straffen als hij ontzet. Dergelijke monitoring is echter vaak onrealistisch. Vaak kunnen werkgevers beloningen van werknemers alleen baseren op de uitkomst van het werk van de werknemer.

Holmströms 1979-papier, "Moreel gevaar en waarneembaarheid", Laat zien hoe werkgevers werknemersbeloningen optimaal moeten koppelen aan prestatie-uitkomsten. Een belangrijk inzicht is dat het loon van een CEO niet alleen afhankelijk mag zijn van de aandelenkoers van zijn of haar bedrijf. Een dergelijke regeling zou de CEO onnodig benadelen voor factoren die buiten zijn of haar macht liggen, zoals grondstoffenprijzen.

Een betere beloningsregeling zou dergelijke factoren proberen te elimineren door bijvoorbeeld het salaris van de CEO te koppelen aan de aandelenkoers van het bedrijf ten opzichte van concurrenten in dezelfde sector.

Een ander artikel, gepubliceerd in 1982 en getiteld "Moreel gevaar in teams", Breidt zijn 1979-analyse uit naar omgevingen waarin een team van medewerkers individuele inspanningen levert voor een collectieve output, zoals een team van uitvinders die samenwerken om een ​​nieuw product te ontwikkelen.

Een partnerschapsregeling die gewoon de winst deelt tussen teamleden, creëert een probleem met de free-rider: elk teamlid is onvoldoende gemotiveerd door zijn of haar aandeel in de winst en oefent dus te weinig inspanningen uit. Holmström laat zien dat het probleem met de free-rider kan worden opgelost door de introductie van een "budget-breaker", een derde partij zoals een durfkapitalist die beloningen en boetes toekent aan de teamleden en houdt wat er nog over is voor zichzelf.

Holmström's 1991-papier met Paul Milgrom, "Multitask belangrijkste agentanalyses: incentives, bezitseigendom en jobontwerp", Houdt rekening met situaties waarin de medewerker inspanningen verdeelt over meerdere taken. De werkgever observeert alleen het resultaat van sommige taken. Een docent kan bijvoorbeeld zijn best doen om de testscores te verbeteren of de creativiteit van de student te prikkelen.

Een inzicht is dat de school de leerkracht niet te gevoelig moet laten betalen voor waarneembare uitkomsten. Het belonen van docenten voor hoge scores kan de inspanning van docenten verstoren, weg van moeilijk te meten taken zoals het ontwikkelen van studentencreativiteit.

Hart's bijdragen

Hart, van zijn kant, ontwikkelde de basis voor de theorie van onvolledige contracten.

Het basisidee is dat het onmogelijk is om een ​​contract te schrijven dat anticipeert op elke mogelijk relevante toekomstige onvoorziene gebeurtenis. Bijgevolg wordt de toewijzing van zeggenschapsrechten een krachtig hulpmiddel voor het creëren van prikkels. Dit perspectief maakt de analyse van fundamentele vragen mogelijk, zoals of bedrijven productie moeten uitbesteden of integreren, welke activa zij moeten bezitten en hoe zij moeten kiezen tussen aandelen- en schuldfinanciering.

Hart's 1986-papier met Sanford Grossman, "De kosten en voordelen van eigendom: een theorie van verticale en laterale integratie", Onderzoekt onvolledige contractering waarbij verschillende partijen investeren om de productiviteit van een actief te verhogen. Wanneer zich onvoorziene onvoorziene omstandigheden voordoen, moeten de partijen onderhandelen over wat ze moeten doen.

Van cruciaal belang is dat eigenaars van activa sterkere onderhandelingsmacht hebben, wat hen motiveert om te investeren. Daarom moet het actief eigendom zijn van de partij wiens investering het belangrijkst is.

Een papieren Hart gepubliceerd in 1990 met John Moore, "Eigendomsrechten en de aard van het bedrijf", Breidt zijn 1986-analyse uit om de optimale eigendom van meerdere activa te bestuderen. Het laat zien dat zeer synergetische middelen - waarvan de waarden worden verhoogd wanneer ze samen worden gebruikt - eigendom moeten zijn van één partij, in plaats van afzonderlijk door meerdere partijen.

Het concentreren van de onderhandelingsmacht in handen van een partij is effectiever dan het verspreiden van onderhandelingsmacht over meerdere partijen. Dit document schetst een boeiend beeld van grote geïntegreerde bedrijven waarin alle fysieke en intellectuele activa eigendom zijn van één enkele bedrijfsentiteit.

Van theorie tot praktijktoepassing

We hebben slechts enkele van de fundamentele bijdragen van Holmström en Hart aan de contracttheorie benadrukt.

Zowel deze economen als anderen hebben dit werk toegepast om de belangrijkste kenmerken van real-world contractuele overeenkomsten te bestuderen: liquiditeitsvoorziening door overheden en banken, langetermijnvergoedingen en promotieprogramma's voor senior managers en leidinggevenden, en publiek versus privaat eigendom van instellingen zoals gevangenissen en nutsbedrijven.

Contracten hebben de werking van de economie sinds de oudheid beheerst. Naarmate de technologie verbetert en organisaties complexer worden, zullen de theorie en praktijk van contractontwerp alleen maar toenemen.

Als zodanig zijn we Holmström en Hart veel dank verschuldigd voor het verstrekken van krachtige hulpmiddelen om effectieve contracten te structureren.

Over de auteur

Hongyi Li, docent economie, UNSW Australië en Anton Kolotilin, Senior Lecturer, UNSW Australië

Dit artikel is oorspronkelijk gepubliceerd op The Conversation. Lees de originele artikel.

Related Books:

at InnerSelf Market en Amazon